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奥飞动漫:铠甲勇士刑天玩具或成明星产品

放大字体  缩小字体 发布日期:2016-11-24 浏览次数:130
奥飞动漫:铠甲勇士刑天玩具或成明星产品   事件:近期我们调研了奥飞动漫。
  
  点评:近期奥飞动漫两部动漫影视新剧已开播,预计全年将有4-5部新剧上映。《铠甲勇士刑天》1月7日嘉佳卡通全国首播,铠甲勇士系列衍生产品有望成为奥飞动漫2011年的明星产品,预计实现1亿元以上销售收入;《火力少年王3》真人版跟进播出,预计2010年全年带动其主打玩具——“悠悠球”销量达2亿-2.5亿元,2011年或将延续较高销量。
  
  奥飞动漫出资9000万元收购嘉佳卡通60%股权,拥有30年频道经营权;频道市场份额同比增长54%;频道覆盖范围年内将增至12省市;2011年广告收入(刊例价)可达到约7000万元,频道有望实现盈亏平衡。
  
  我们看好奥飞动漫“内容形象+玩具+X”商业模式,其有望成为中国儿童以及家庭娱乐产品和服务产业的领军者,对比美国“孩之宝”公司,奥飞动漫显示出具备长期投资价值。
  
  不过,目前来看,投资者也担心奥飞动漫会存在以下风险:动漫项目运营风险;原创动漫质量过低带来的美誉度不足风险;版权保护不力带来销售下降风险;核心创意人才流失风险。
  
  而我们经过调研分析,判断奥飞动漫2010-2012年营收CAGR(复合增长率)为23.6%,净利润CAGR为12.43%。由此,其2010-2012年EPS(每股收益)分别为0.43元、0.56元与0.78元。我们认为,奥飞动漫的“内容形象+玩具+X”商业模式可拓展性较高,未来有望成为中国儿童与家庭娱乐产品和服务产业的领军者,其现阶段处于投入和储备期,可给予80倍PE(市盈率)估值,对应2011年股价为44.8元/股。我们暂给予其“谨慎推荐”的投资评级。
  
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